자본 운용 수익률 (Return on Capital Employed, ROCE)

자본 운용 수익률(Return on Capital Employed, ROCE)은 회사가 자본을 투자하여 얻은 수익을 측정하는 재무 비율입니다. 이 지표는 투자자와 분석가들이 회사의 자본을 이용하여 이익을 창출하는 능력을 평가하는 데 사용됩니다.

 

ROCE는 일반적으로 장기 부채, 주주 자본 및 기타 장기적인 부채를 포함한 자본 총액에 대한 이익(이자 및 세금 제외)의 비율로 계산됩니다.

 

ROCE 계산식은 다음과 같습니다:

 

ROCE = 이자 및 세금을 제외한 이익(EBIT) / 자본 총액

 

높은 ROCE는 회사가 투자한 자본 단위당 더 많은 이익을 창출하고 있다는 것을 나타내며, 일반적으로 투자자에게 긍정적인 신호로 여겨집니다. 그러나 ROCE는 동일 산업군 내 다른 회사들과 비교하고, 운영 이익률 및 자산 회전율과 같은 다른 요소들을 분석하여 회사의 재무 건강 상태를 완전히 이해하는 것이 중요합니다.

 

다음은 ROCE가 높은 회사와 낮은 회사의 예시입니다.

 

ROCE가 높은 회사:

 

Alphabet Inc. (Google): 2020년에 Alphabet Inc. 는는 19.4%의 ROCE

 

Microsoft Corporation: 2020년에 Microsoft는 20.6%의 ROCE

 

Mastercard Incorporated: 2020년 기준 Mastercard의 ROCE

 

Visa Inc.: 2020년 기준 Visa의 ROCE는 27.3%

 

Adobe Inc.: 2020년 기준 Adobe의 ROCE는 23.6%

 

 

ROCE가 낮은 회사:

 

Tesla Inc.: 2020년에 Tesla는 2.9%의 ROCE

 

Uber Technologies Inc.: 2020년에 Uber는 -38.5% ROCE

 

마지막으로,

 

삼성전자 (005930.KS): 2020년 기준 삼성전자의 ROCE는 9.3%였습니다.

 

LG전자 (066570.KS): 2020년 기준 LG전자의 ROCE는 9.9%였습니다.

 

 

 

ROCE는 회사마다 연도마다 상당히 차이가 있을 수 있으며, 산업, 경제 주기 및 경쟁 환경과 같은 다른 요인들이 회사의 ROCE에도 영향을 미칩니다. 따라서 회사의 재무 건강을 평가할 때 ROCE를 다른 재무 지표 및 요인들과 함께 분석하는 것이 중요합니다.

 

 

다음으로는 Costco Wholesale의 ROCE에 대해서 알아보겠습니다. 

 

자본 총량 이용 수익률 = 이자와 세금을 제외한 순이익 (EBIT) ÷ (총 자산총자산 - 유동부채)

 

0.23 = US$7.9b ÷ (US$67b - US$33b) (2023년 2월 말 누적 12개월 기준)

 

따라서 Costco Wholesale의 ROCE는 23%입니다. 이는 환상적인 수익률로, 비슷한 산업에서 평균 11%를 뛰어넘습니다.

Costco Logo From Costco

 

Costco Wholesale의 ROCE 역사적인 추세는 상당히 놀랍습니다. 이 회사는 지난 5년간 자본을 74% 더 투자했으며, 그 자본 수익률은 23%로 안정적으로 유지되고 있습니다. 이와 같은 수익률은 대부분의 기업이 가지지 못할 만큼 높은 편입니다. 또한 이 회사가 이러한 수익률로 반복적으로 재투자를 해왔다는 것은 더욱 좋은 것입니다. 이러한 추세가 계속된다면, 이 회사가 멀티 배거가 될 수 있다는 것이 놀라울 일이 아닙니다.

 

또 다른 것으로는 Costco Wholesale의 당좌부채와 총자산의 비율이 49%로 높다는 것입니다. 이는 사실상 공급업체(또는 단기 채권자)가 사업의 큰 부분을 자금 조달하고 있다는 것을 의미합니다. 그러므로 이러한 상황은 일부 위험 요소를 도입할 수 있다는 것을 염두에 두어야 합니다. 이 비율이 줄어들면(즉, 채무가 줄어들면) 위험 부담이 적어질 수 있기 때문에 이것이 이상적입니다.

 

오늘은 ROCE에 대해서 살짝 알아보았습니다. 감사합니다~ 

 

Source: 

Yahoo.FInance

Google.Finance

Investopedia

Market Realist